Panorama Petrolero Mundial

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¿Es la caída en los precios del petróleo una amenaza para la producción en los Estados Unidos?

Un precio del petróleo bajo es bueno para el consumidor de Estados Unidos y bueno para la economía de Estados Unidos.  Los costos de transporte se alimentan del precio de cada producto físico, por lo que si el petróleo baja de precio, todo se vuelve más barato.  Si el precio del petróleo cae demasiado bajo, sin embargo, el reciente auge del esquisto en EE.UU. llegará a su fin. Muchas fuerzas están en juego para terminar la proyectada la independencia energética de los EE.UU. y devolverle a ese país  la dependencia del Medio Oriente para sus suministros de combustible. Proveedor clave a largo plazo de EE.UU., Arabia Saudita, no quiere perder la dependencia que de su petróleo tiene su mejor cliente.

Recesión Mundial

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La caída de la producción fabril en China y el inicio de la recesión en Europa significan que una caída continua de la demanda de crudo es inevitable. El reciente retorno a la producción de Argelia, Libia, Irak e Irán significa que el mundo ya tiene un exceso de oferta de crudo.  El sorprendente aumento de la producción por la fracturación hidráulica en los EE.UU. significa que ese país es cada vez más autosuficiente en petróleo. Cuando la oferta supera a la demanda la caída en el precio de cualquier producto es inevitable.

Cuando un mercado está sobresaturado en suministro los precios continúan cayendo hasta que algunos proveedores se ven obligados a declararse en bancarrota para reducir la oferta al nivel de la demanda. En ese momento, los precios pueden empezar a subir de nuevo. Esta es la explicación clásica de las causas de la recesión y la recuperación. Sin embargo, el mercado del petróleo es diferente. Plazos de entrega y los costos de inicio son altos en la industria y por lo que la producción no puede simplemente ser encendida y apagada a voluntad.

El petróleo tiene un precio global en las ventas, pero las variaciones en la localización dependen de los costos de producción. Productores de Oriente Medio respondieron a las peculiaridades del ciclo económico del crudo mediante la formación de la OPEP para limitar el suministro en épocas de declive económico y apoyar el precio del petróleo. Mediante el control de los niveles de suministro y el reparto de los recortes entre ellos, el club de las 12 naciones podía asegurar que ninguno de los productores tenga que ir a la quiebra antes que la oferta y la demanda lo retornara al equilibrio.

Situación del Mercado Mundial

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El reciente regreso de la producción de Argelia y Libia puso presión sobre las cuotas de petróleo de la OPEP. Estos dos países que se recuperan son miembros de la OPEP y por lo que su súbita vuelta al mercado significa es por lo que la producción del cartel ahora es superior a su auto límite impuesto de 30 millones de barriles por día. La inevitable caída en el precio del petróleo crudo, causado por exceso de oferta, ha enviado a los miembros a la mesa de conferencias para una reunión de topes de cuota de emergencia.  En esta reunión de la próxima semana se hablará sobre la limitación de la producción.

La OPEP no tiene poder para imponer sus cuotas, así que si los Estados miembros no quieren cumplir con ellas, hay poco que cualquiera puede hacer al respecto.  El límite establecido del grupo de 30 millones de barriles por día dejaría todavía  al mercado con sobre oferta.

Políticas de Cambio y el papel de Arabia Saudita

Arabia Saudita es, con mucho, el mayor productor de la OPEP, aunque en una escala mundial su producción es superada por Rusia. Siempre ha sido interés de Arabia Saudita el de mantener el precio del petróleo alto. Esto se debe a que, a pesar de décadas de riqueza, el país no ha logrado producir cualquier otra industria que podría sostener los niveles de gasto del estado al que el país se ha acostumbrado. Arabia Saudita utiliza la amenaza de la reducción de la producción y los altos precios del petróleo para tener una voz de poder en la política mundial y es particularmente hábil para captar el poder militar estadounidense hacia sus causas domésticas.

De repente, Arabia Saudita parece haber cambiado su política. Se incrementó su producción en septiembre de 2014 y no sólo no apoya el precio actual, sino que parece ser que está moviéndose  para arrastrar el precio mundial de petróleo hacia abajo. El país pone a la venta a un precio más bajo del nivel que necesita para mantener el gasto del estado. Se moja en reservas para que pueda socavar a sus rivales. La alianza de la OPEP se ha dividido y viejas rivalidades en el Medio Oriente están impulsando la actual caída en los precios del petróleo.

La Fracturación Hidráulica

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Las técnicas detrás de la fracturación hidráulica han existido desde la década de 1930. Sin embargo, el refinamiento del proceso y su aplicación a la pizarra en la década de 1990 hizo que el proceso fuera un método comercialmente viable para la extracción de petróleo.  A medida que la técnica se desarrollaba y se combinó con los métodos de extracción horizontales, fracturamiento hidráulico, o “fracking” creando el crecimiento exponencial de la producción de petróleo de los Estados Unidos. Para el año 2010, el éxito del “fracking” había eliminado la necesidad de que los EE.UU.  Importaran gas y las compañías estadounidenses expertas en la técnica comenzaron a extenderse por el mundo en busca de oportunidades de ganancias en otros países. Las grandes cuencas de petróleo de esquisto fueron descubiertos en todo el mundo y las empresas de Estados Unidos parecía destinadas a cosechar los frutos de su experiencia al dominar la producción de petróleo por esta técnica.

Precios del Petróleo

En un mercado perfecto, sin obstáculos políticos, o de cárteles. o intereses especiales, el precio de un producto es el único mediador entre su demanda y su suministro. Cuando la demanda de petróleo supera a la oferta, su precio se eleva, por lo que la extracción de lugares inhóspitos, como la tundra ártica o plataformas en alta mar son económicamente viables.  La extracción de petróleo del mundo se convierte en rentable y esta extracción lleva la producción a lugares previamente no rentables. La producción se eleva para satisfacer la demanda y el precio se estabiliza. Si la oferta supera la demanda, entonces el precio cae. Si el precio baja lo suficiente, y se queda abajo lo suficiente  puede hacer que los productores en lugares de alto costo puedan ir a la quiebra, el exceso de producción se equilibra fuera del mercado y el precio va a subir de nuevo.

La expansión del fracking en Estados Unidos ha contribuido a una oferta excesiva.  El fracking sólo es viable con un determinado nivel de precios del petróleo, por lo que, en muchos aspectos, al obligar a un exceso de producción, los productores de petróleo de fracturamiento hidráulico han contribuido a sus propios problemas. Se invirtió en la extracción de bajo margen y los préstamos estaban garantizados por las financiarlas, basado en la convención de que no importa la cantidad de crudo  producido en los EE.UU., los niveles de precios se mantendrían por la producción de recorte de la OPEP. Los entes financieros no tienen que preocuparse por los peligros de la oferta y la demanda, porque la OPEP les garantizaría la estabilidad de precios.

Nuevo Escenario

Arabia Saudita ha puesto un pie en la tierra.  A la vista del canto triunfalista sobre la independencia energética en América del Norte, el país árabe se ha convertido en el modelo económico clásico de que el precio está determinado por el equilibrio entre la oferta y la demanda. No solamente no reduciendo sus precios, lo que está haciendo en realidad es recortándolos. Ellos no están bajando los niveles de producción. El reino tiene grandes reservas de efectivo y parecen estar dispuestos, a costa de sus ahorros, a tomar el tiempo que le lleve a sus competidores para ir a la quiebra. El fracking es vulnerable y no va a sobrevivir a una caída de los precios a menos que la industria petrolera estadounidense se reorganice.

Desafíos en el Futuro Inmediato

Gracias a los costos de financiamiento, nuevos sitios de fracturamiento hidráulico es poco probable que se abran si el petróleo se mantiene a menos de 90 dólares por barril durante cualquier periodo de tiempo. Cada proyecto de extracción es diferente e incurre en diferentes costos de inversión de la planta, que vuelven diferentes los márgenes de beneficio. El sector bancario, sin embargo, trabaja en un nivel general de la necesidad de$ 80 por barril para un proyecto para obtener algún beneficio. El extra de $10 se necesita para garantizar que los bancos tengan un retorno de su inversión.

Sin embargo, algunas regiones de petróleo de esquisto, como el Águila Ford Shale y la cuenca del Pérmico en Texas todavía pueden dar beneficios de venta con $53 por barril.  Los problemas que enfrentan en la evaluación de cualquier nuevo proyecto de petróleo de esquisto incluyen la distancia a los puntos de distribución, la disponibilidad local de alojamiento, la capacidad de la red de transporte y la disponibilidad y el precio de la experiencia y el personal.  Estos factores pueden hacer que este petróleo sea más barato entregarlo desde Texas o Dakota del Norte a las refinerías en la costa este, o puede hacer que el crudo de Arabia, que llega en camiones cisterna, sea más barato que el petróleo producido en el país.

 
Conclusión

La fracturación hidráulica se convirtió en un negocio viable en los EE.UU. debido a un aumento del precio del petróleo y también a causa de la caída de los costos de producción. La necesidad es la madre de la invención y no se debe asumir que la industria no va a seguir desarrollando métodos y equipos más baratos. Los productores de petróleo de esquisto han estado viviendo a lo grande con una mentalidad de fiebre del oro, la pulverización de efectivo en todas las comunidades en las que se mueven. Por lo tanto, hay una gran cantidad de grasa para recortar los costos de extracción y funcionamiento hacia abajo.  Los altos pagos a los dueños de propiedades para la perforación de acceso serán, probablemente muy pronto, reducidos drásticamente, la construcción de escuelas y centros comunitarios son ejercicios de relaciones públicas costosos que no puede volver a suceder.

Con el apoyo de la tecnología y la agresiva reducción de costos, los productores de petróleo de extracción de esquisto de Estados Unidos pueden seguir ampliando su cuota de mercado. Proyectos de ductos para la distribución nacional de petróleo a las refinerías de Estados Unidos reduciría los costos de entrega y reduciría aún más las desventajas de los precios del petróleo de esquisto.  Los productores estadounidenses tienen que ser inteligentes y actuar con rapidez, sin embargo, las políticas y las expectativas estratégicas de Arabia Saudita, nos hace pensar, por análisis que hemos hecho del comportamiento petrolero mundial en el último semestre, que el Reino está dispuesto a llevar tan abajo los precios como 50 dólares por barril, lo que sería un precio difícil de igualar, y lo que sería mortal para varias economías de países casi totalmente dependientes de la producción petrolera.

Dada la incertidumbre que existe actualmente y debido a la volatilidad en los precios de un comodity tan inestable como el petróleo, el primer trimestre del año 2.015 será crucial para tener mucho más claro en ambiente en que se moverán los precios los próximos dos años, mientras tanto, la incertidumbre será la que domine el terreno mundial de los precios del crudo.

La Comunidad Petrolera

 

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